Las 3 falsedades sobre el oro más repetidas y las contundentes respuestas de Jim Rickards

El oro se encuentra en las primeras etapas de su tercera gran carrera que lo llevará a niveles récord. Los dos primeros grandes mercados alcistas fueron entre 1971-1980 (el oro subió un 2.200%) y en 1999-2011 (el oro subió un 760%). Después de alcanzar su punto máximo en 2011, el oro cayó bruscamente desde ese pico a menos de 1.100 dólares por onza en 2015. por José María Martínez Gallego  Según un análisis del economista y banquero de inversiones Jim Rickards, ahora ya está en marcha el tercer gran mercado alcista

El oro se encuentra en las primeras etapas de su tercera gran carrera que lo llevará a niveles récord. Los dos primeros grandes mercados alcistas fueron entre 1971-1980 (el oro subió un 2.200%) y en 1999-2011 (el oro subió un 760%). Después de alcanzar su punto máximo en 2011, el oro cayó bruscamente desde ese pico a menos de 1.100 dólares por onza en 2015.

por José María Martínez Gallego 

Según un análisis del economista y banquero de inversiones Jim Rickards, ahora ya está en marcha el tercer gran mercado alcista que comenzó el 16 de diciembre de 2015, cuando el oro tocó fondo a 1.050 dólares por onza al final del mercado bajista de 2011-2015. Desde entonces, el oro ha subido significativamente, pero es un pequeño cambio en comparación con las ganancias de 2.200% y 760% en los dos últimos mercados alcistas.

Aún así, la mayoría de los economistas tradicionales descartan el oro. Lo llaman una "reliquia bárbara" y dicen que "no tiene lugar en el sistema monetario actual".

Rickards recuerda en un artículo publicado en "The Daily Reckoning" los tres argumentos principales que hacen los economistas convencionales contra el oro y por qué están completamente equivocados.

El primero de estos tres argumentos que quizás hayan escuchado muchas veces es el de que  los "expertos" dicen que "no hay suficiente oro para sostener un sistema financiero global". El oro no puede soportar todo el papel moneda del mundo, sus activos y pasivos, sus balances ampliados de todos los bancos y las instituciones financieras del mundo. Dicen que no hay suficiente oro para mantener esa oferta monetaria.

"Ese argumento es una completa tontería". Es cierto que hay una cantidad limitada de oro, pero lo que es más importante es que siempre hay suficiente oro para respaldar el sistema financiero. "La clave es fijar su precio correctamente", señala el articulista.

Es cierto que al precio actual de alrededor de 1.875 dólares la onza, si se vincula a la oferta monetaria existente sería altamente deflacionario.

Pero para evitar eso, "todo lo que tenemos que hacer es aumentar el precio del oro". En otras palabras, tome la cantidad de oro existente, colóquelo en, digamos, 14.000 dólares la onza, y habrá mucho oro para respaldar la oferta monetaria.

En otras palabras, "una cierta cantidad de oro siempre puede soportar cualquier cantidad de oferta monetaria si su precio se establece correctamente". Puede haber un debate sobre el precio adecuado del oro, pero no hay duda de que tenemos suficiente oro para respaldar el sistema monetario. "Basta con tomar la cantidad de oferta monetaria en el mundo, la cantidad de oro físico en el mundo, dividir uno por otro, y ahí está el precio del oro".

Los gobiernos están desesperados por superar la desinflación y la deflación. Las cargas excesivas de la deuda son un obstáculo para el crecimiento y provocan ahorros por precaución, los cuales son deflacionarios. La única forma confiable de acabar con la deflación (y no, la impresión de dinero no funciona) es devaluar el dólar frente al oro.

Esto se hizo en 1933 y 1971, y funcionó para crear inflación en ambas ocasiones. "Una devaluación del 85% del dólar (aproximadamente la devaluación lograda en la década de 1970) inflará la carga de la deuda, estimulará el crecimiento nominal y dará como resultado un precio del oro de 15.000 dólares la onza", indica Rickards

Pero, nuevamente, es importante darse cuenta de que siempre hay suficiente oro para satisfacer las necesidades del sistema financiero. Solo necesita obtener el precio correcto.

Independientemente, "mi investigación me ha llevado a una conclusión: veremos el colapso del sistema monetario internacional. Cuando digo eso, me refiero específicamente a un colapso de la confianza en el papel moneda en todo el mundo. No es solo la muerte del dólar o la desaparición del euro, es un colapso de la confianza de todas las monedas de papel", continúa.

Cuando se pierde la confianza, los bancos centrales pueden tener que volver al oro como referencia o como patrón oro real para restaurar la confianza. Eso no sería por elección. Ningún banquero central elegiría voluntariamente volver al patrón oro.

Pero en un escenario donde hay una pérdida total de confianza, "es probable que tengan que volver a alguna forma de patrón oro".

Si se va a tener un patrón oro o incluso usar el oro como punto de referencia para el dinero, si necesita restaurar la confianza en el dólar, el precio implícito no deflacionario es de 15.000 dólares la onza.

El segundo argumento planteado en contra del oro es que no puede apoyar el crecimiento del comercio mundial porque no crece lo suficientemente rápido. La producción minera mundial es aproximadamente del 1,6% de las existencias totales de oro (la producción mundial de oro en realidad se ha estancado en alrededor de 3.300 toneladas métricas durante los últimos cinco años). El crecimiento mundial (excluyendo 2020 debido al Covid-19) es aproximadamente del 3% al 4% anual.

Los críticos dicen que si el crecimiento mundial es de alrededor del 3% al 4% anual y el oro solo crece al 1,6%, entonces el oro no crece lo suficientemente rápido como para respaldar el comercio mundial. Por lo tanto, un patrón oro le da al sistema un sesgo deflacionario. Pero eso también es una tontería, porque la producción minera no tiene nada que ver con la capacidad de los bancos centrales para expandir la oferta de oro.

La razón es que el oro oficial, el oro propiedad de los bancos centrales y los ministerios de finanzas, ronda las 35.000 toneladas. El oro total, incluido el oro de propiedad privada, es de unas 180.000 toneladas. Eso es 145.000 toneladas de oro privado fuera del suministro oficial de oro.

Si algún banco central quiere expandir la oferta monetaria, todo lo que tiene que hacer es imprimir dinero y comprar parte del oro privado. Los bancos centrales no están limitados por la producción minera. No tienen que esperar a que los mineros extraigan oro si quieren expandir la oferta monetaria. Simplemente tienen que comprar algo de oro privado a través de distribuidores en el mercado.

Argumentar que los suministros de oro no crecen lo suficiente para respaldar el comercio es un argumento que suena cierto en un nivel superficial. Pero cuando lo analizas más a fondo, te das cuenta de que es una tontería. Esto se debe a que el suministro de oro agregado por la minería es irrelevante, ya que los bancos centrales solo pueden comprar oro privado.

El tercer argumento que escuchas es que el oro no tiene rendimiento. Esa es la principal crítica de Warren Buffett al oro (a pesar de que ahora ha invertido en acciones del metal precioso). Es cierto, pero no se supone que el oro rinda. El oro es dinero. Y el dinero no ofrece ningún rendimiento.

"Una vez estuve en Fox Business con Maria Bartiromo. Tuvimos una discusión en la entrevista en vivo cuando surgió el tema. Le dije: María, saca un billete de un dólar, sostenlo frente a ti y míralo. ¿Tiene un rendimiento? No, por supuesto que no rinde, el dinero no rinde«, comenta el economista estadounidense.

"Si quiere rendimiento, debe correr riesgos. Puede poner su dinero en el banco y obtener un poco de rendimiento, tal vez 0,5 %. Probablemente ni siquiera eso. Pero ya no es dinero. Cuando lo pones en el banco, no es dinero. Es un depósito bancario. Esa es una responsabilidad no garantizada en un banco comercial ocasionalmente insolvente".

También puede comprar acciones, bonos, bienes raíces y muchas otras cosas con su dinero. Pero cuando lo haces, ya no es dinero. Es algún otro activo e implican diversos grados de riesgo.

El punto simplemente es que si quiere rendimiento, debe correr riesgos. El oro físico no ofrece un rendimiento oficial, pero no conlleva ningún riesgo. Es simplemente una forma de preservar la riqueza. El oro es dinero.

Por lo tanto, las tres críticas principales al oro no se sostienen una vez que las analizas correctamente.

"Ahora, el tercer gran mercado alcista del oro está en marcha, ya que pronostico que el oro alcanzará los 15.000dólares en 2026. Por supuesto, nada sube en línea recta y habrá retrocesos en el camino. Pero la tendencia está al alza", afirma.

"Creo que la forma principal en que todo inversor debería jugar con el aumento del oro es poseer el metal físico directamente. De hecho, siempre digo que al menos el 10% de su cartera de inversiones debe dedicarse a lingotes de oro físicos y monedas de inversión principalmente", finaliza su análisis Jim Rickards.

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